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腾讯这个大投行:最像财务投资人的战略投资人
作者:admin      发布时间:2019-09-07

  创投圈评价一家新兴企业是不是独角兽,曾有个心照不宣的标准:接没接到过腾讯投资部门的询价电话。

  甚至有人讲,腾讯现在对于中国互联网最大的意义,就是出钱。但是,在大肆买买买背后的“暴发户”逻辑,其实让人对于腾讯的观感很复杂。

  而到了2019年,腾讯的投资战略却出现了变化。刚发布的年中财报显示,上半年腾讯对外的投资金额缩减近50%。

  这意味着,那个恨不得买遍天下互联网无敌手的腾讯,现在也悄然向一个“安静的美男子”转型。

  1998年,已经小有成就的马化腾在深圳成立了腾讯公司。最初,腾讯是做传呼机系统开发的,但后来只有为了争夺广东电信即时通信系统开发的QQ业务保存了下来。

  但因为不断上涨的维护成本,以及入不敷出的经营模式,马化腾一直在为腾讯如何活下去发愁。

  1999年11月,腾讯一周年的时候,那时候还叫OICQ的QQ迎来注册用户100万的高光时刻,马化腾的账面上只剩下1万多元。

  他曾经想向银行贷款解决问题,但当时只能提供的担保材料是QQ用户的注册信息,这让深圳几家商业银行审批专员一头雾水。

  被银行拒绝后的马化腾,还曾想把QQ以60万价格卖给广东电信。但在签字的那一刻,他不甘心又后悔了。

  恰逢当时国家决定在深圳开办一场高新技术成果的交易会,马化腾准备了6个版本平均46页的商业企划书参会,到处寻找风险投资。

  后来在上市酒会上,马化腾谈及这段经历曾动情表示,QQ的贵人就是在这次高科技峰会上拍板决定投资腾讯的IDG和盈科数码。

  之后就是一个建立在流量基础上的社交帝国在资本的大力推动下,突飞猛进的故事。

  当年3月,已经保持股价五年领先的腾讯,以15亿美元的差额,被百度后发制人赶上并反超。

  再加上QQ业务的停滞和新业务迟迟不能挑起大梁,《腾讯传》里记载,此时的马化腾“精力交瘁,甚至开始怀疑自己的‘产品信仰’。”

  2011年,张小龙还没有走出闭关的场所,后来的大杀器“微信”仍只是一个内部代号。在新浪微博一统天下的移动互联网初生时期,产品缺位的腾讯显得那么无助。

  为了应对,也为了“趟出一条血路”。马化腾组织腾讯进入为期半年的战略转型筹备期,陆续开了十场专家座谈来“诊断腾讯”,确立新的发展方向。

  马化腾没想到,到场的专家和高管为此吵成一团。而为了最后会议能有成果,他干脆开启了投票模式。

  有参加过会议的人曾对外表示,跟马化腾打天下的“老臣们”都很保守,仍觉得腾讯应该透过业务的自然增长来获得长久发展。

  之后,当时力主投票给投资的COO刘炽平与后来加入的首席战略官James,这对出自高盛的好CP,彻底带领腾讯开启了疯狂的买买买战略。

  “把重复的、不盈利的、前景不好的、不擅长的统统砍掉,交给战略投资的垂直巨头去运营”。

  因此,这些年腾讯的所谓常规操作亮瞎了整个中国互联网创业者的“氪金狗眼”:

  实际上,腾讯的战略投资对财务回报的追求已经超过了战略体量,如今腾讯战投的自我定位就是“最像财务投资人的战略投资人”。

  比如现在腾讯的投资中完全财务投资的项目有很多,但跟其他互联网大佬投资不同的是,腾讯的战略投资并不一定要求还要跟业务有结合点。

  前些年,马化腾需要的是用投资竖起抗衡阿里系的“长城”。于是有了腾讯战略进军京东,有了美团和大众点评,有了拼多多。

  而自2013年起腾讯用投资跟阿里开始了军备竞赛,电商、支付、打车、外卖、单车、云、新零售等领域都处处都是战场。

  外人甚至很难想象·,现在能随意出入马化腾办公室的人居然是拼多多的老大黄峥。据说市场最激烈的时候,马化腾甚至每周都要跟黄峥开会讨论拼多多的发展计划。

  通过主业赚钱积累资本,然后上市发行股票和债券打通融资路径,回来专注投资头部创业公司,最后利用投资带来的价值提升股价。

  这就是腾讯目前最像财务投资人的战略投资规划,在这个体系下,如今腾讯投资的标的数量和体量都远超中国任何一家互联网公司。

  毫不夸张地说,耳熟能详的疯狂投资背后,由于充分贯彻了符合资本市场预期的投行逻辑,7年间腾讯公司的市值却涨了十倍。

  2018年,还是在3月,腾讯股票市值超过了Facebook,正式进入五千亿美元俱乐部。

  刘炽平在2018年初的腾讯投资年会上曾透露,2017年腾讯投资金额已过千亿,所投资的这些企业新增的价值已超过腾讯本身的市值。

  也就是说,腾讯投出的超过50家独角兽企业增加的估值加在一起,超过了5000亿美元。

  毕竟,片面追求投资收益而忽视自身的科技研发,已经被认定是雅虎最后轰然倒塌的主要原因。

  比如在腾讯最有价值的游戏业务上,跟其他游戏公司不同的是,腾讯游戏的负责人并不在努力挖潜卖命研发新作品,反而在市面上挑选成熟的作品。

  因此,被腾讯买下的游戏项目,创始人拿钱走人还好,如果留下的就会发现,自己陷入了腾讯长期以来被人诟病的“棋子逻辑”。

  因为平时运营游戏还好,一旦到了需要判断游戏项目是否需要停掉的时候,腾讯相关部门并不在乎这个项目有没有用户和市场价值,而是看这个游戏与高层的战略是否相关。

  跟战略没关系的游戏,哪怕仍然火热,哪怕市场还是有潜力可挖,也会被毫不留情的停掉。

  正如知名媒体人对长在《腾讯养蛊:赢了市场,苦了项目》一文中表述的那样,“任何项目一入鹅厂都是棋子,小众精品的项目就是炮灰,经常被牺牲掉。”

  2014年的时候,腾讯微博日活还能到8700万的高位。但微信推出后,张小龙认为朋友圈就可以取代微博,于是,费尽心思建立的腾讯微博团队就在历史最高点的时候,被解散。

  后来,同一个团队提出并创立的微视,是腾讯少数几个内部推动的产业项目。百度贴吧怎么把帖子做成直播贴?,结果依然因为不符合投资的战略,而被砍掉。

  等到2018年抖音大举进攻的时候,马化腾才想起来要布局短视频。虽然微视在2017年5月重启,但自身的市场和技术团队已经消耗殆尽,只能再次祭出收购大旗。

  可是每次都是靠买成型团队和项目来应对,骨子里仍是一个保守的企业发展战略,并不想为未来投资和买单。

  想想最后卖掉持有阿里股票仍能在破产后给股东分红的雅虎,估计马化腾应该睡不好觉。

  但危险就在那里,一直都在。而且对于腾讯这么大体量的公司来说,很可能一个失误就会致命。

  在2018年十一之前,没有发布会也没有仪式,静悄悄间腾讯的战略发声了转型。用马化腾的原话,那就是:

  “腾讯不是在ToC(消费者)或ToB(企业)的传统思维里勾勒未来,而是在企业、产业和经济运转越来越转向以消费者为中心,C端越来越深刻改变甚至主导B端的趋势下,重新想象着C端与B端的更大连接,是要以更新更大的连接形成更新更大的业务生态。”

  这句话用通俗意思表示,就是不管是投资获得的,还是自己技术积累的,总之在C端腾讯占有信息优势和市场优势。因此,腾讯将利用自己在C端的优势,以及技术、资金等手段,为B端企业开拓自身的业务提供强力支持。

  这意味腾讯的投资将更加聚焦,也把之前漫天飞舞的支票,变成了一个一个的市场拓展计划书。

  有人评论,这可能是“腾讯投行”业务的结束,也是“腾讯投资咨询公司”的登场。

  在这样的战略调整中,腾讯将成立技术委员会,继续加大对AI实验室、机器人实验室和量子实验室的投入,持续投资未来前沿基础科学,以强化公司的技术研发和应用,让科技成为公司业务发展和产品创新的动力与支撑。

  相比较互联网新生代类似张一鸣的“娱乐至死”创业精神,腾讯最大的优势就是成型的互联网社交软件网络。

  站在厚实积累之上卡位和布局下半场的战略升级,腾讯所能眺望的回报递增,速度或许不会以平方式增长,但空间则要比上半场的平方式增长来得更大。

  如果真的能落实,做不做个投行,就不重要了。而马化腾也许确实会向很多媒体报道腾讯转型时说的那样: